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2013年以來，鐵礦市場供應(yīng)過量由預(yù)期逐漸演變?yōu)椴粻幍氖聦崱Ｃ鎸﹁F礦價格持續(xù)下滑，澳洲兩大礦山必和必拓、力拓仍在有條不紊地進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張。然而從另一角度看，用“不遺余力”來描述其增產(chǎn)行為，或許更為恰當(dāng)。

討伐聲漸起 增產(chǎn)動機(jī)受質(zhì)疑

ACB News《澳華財經(jīng)在線》報道，供應(yīng)過量正切實沖擊較小鐵礦商盈利。福特斯克季度產(chǎn)量報告于昨日出爐，從7-9月鐵礦產(chǎn)出來看，達(dá)到1.55億噸的年產(chǎn)能目標(biāo)已毫無懸念，然而受供應(yīng)過剩拖累，鐵礦價格不斷下跌，直逼其成本底限，福特斯克償還債務(wù)的能力已開始受到分析師質(zhì)疑。

澳洲第三大礦山尚且如此，其它中小型礦商的境遇可以想象。然而鐵礦價格震蕩下行，兩大礦山似乎毫不在意。

上周必和必拓表示，中期內(nèi)準(zhǔn)備將單位現(xiàn)金成本壓縮至少25%，至每噸20美元以下，而西澳鐵礦分支年產(chǎn)能有可能以極低成本進(jìn)一步提升6500萬噸。企業(yè)著力削減成本，提升邊際利潤讓人無可厚非，但當(dāng)對市場有著舉足輕重影響的鐵礦巨頭成為增加供應(yīng)的主要力量時，其意圖開始受到置疑。

本周早些時候，福特斯克總裁鮑爾（Nev Power）痛批兩大對手必和必拓與力拓正以“掘地三尺”的方式大力擴(kuò)充產(chǎn)能。

14日，西澳州長巴奈特斥責(zé)兩大礦山“似乎協(xié)同一致”向市場供應(yīng)大量鐵礦，加重了市場低迷形勢。

中國青島港鐵礦現(xiàn)貨價上周五曾短暫反彈，隨后再度下挫，目前僅略高于80美元，較今年三月中旬的120美元下挫了30%，給向來依賴礦業(yè)稅收的西澳政府帶來嚴(yán)重打擊，州預(yù)算目今已產(chǎn)生20億澳元黑洞。

推高供應(yīng) “嚇退”競爭對手？

瑞銀UBS最新研究揭示，大礦山力拓和必和必拓“有強(qiáng)烈動機(jī)”以大量廉價鐵礦供應(yīng)淹沒市場，以保持寡頭壟斷地位。據(jù)TheAge，研究人員進(jìn)行的動機(jī)價格分析表明，鐵礦價格保持在每噸90-100美元會刺激其它礦商進(jìn)入市場，而項目一旦建成，他們需要每噸60-90美元的價格才能保證不虧本。換言之，鐵礦價格處于過低水平，將會阻止新項目上馬。

瑞銀分析師摩根（Daniel Morgan）預(yù)期，大生產(chǎn)商將試圖通過過量供應(yīng)打壓價格，以“嚇退”新晉市場參與者?！埃ㄋ麄儯┯袕?qiáng)烈動機(jī)向市場盡快傾倒大量鐵礦，以維持現(xiàn)有的市場結(jié)構(gòu)”。

該投行同時進(jìn)一步下調(diào)了鐵礦長期價格預(yù)期。這份名為“鐵礦：游戲規(guī)則改變者”的報告預(yù)測，2015至2019年鐵礦價格將在80-85美元之間，按照2014年幣值水平，僅相當(dāng)于75美元。此前較長時間內(nèi)的鐵礦均價約為100美元/噸。

摩根指出，與其它礦產(chǎn)商品相比，鐵礦得益于其寡頭壟斷供應(yīng)結(jié)構(gòu)，帶來的投資收益會更高。多年來鐵礦市場形勢主要圍繞兩個鐵路-港口系統(tǒng)的運量變化，即力拓的Hamresley-Robe河鐵路系，及必和必拓的Golsworthy-芒特紐曼鐵路系。

然而競爭對手已經(jīng)出現(xiàn)：福特斯克于2008年開辟了皮爾巴拉鐵路線，澳洲女首富萊茵哈特的洛伊山礦也將于明年投產(chǎn)。與此同時，包括布萊克萬（Brockman）等新興鐵礦公司也在爭取鐵路使用權(quán)或考慮開辟新線路。

中國寶鋼集團(tuán)對阿奎那（Aquila）價值14億澳元的收購于近期塵埃落定，其在安卡拉港與西皮爾巴拉之間修建西澳第五條鐵路線的可能性增大，如果建成每年運力將達(dá)2-3億噸，且將成為首條公開使用的線路。

先發(fā)制人 確保壟斷地位

面對可以預(yù)見的激烈競爭，“先發(fā)制人”成為必和必拓與力拓合乎邏輯的選擇。

瑞銀認(rèn)為，隨著中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度更趨成熟，鋼鐵消費增長會放緩，進(jìn)而拖累鐵礦需求。供應(yīng)激增只會讓情況更糟糕。2013年，澳大利亞鐵礦石出口上升了7.6%，達(dá)695億澳元，創(chuàng)下歷史新高。澳洲鐵礦出口量不斷攀升，截至今年6月的2014財年鐵礦出口總量達(dá)7億噸，明年預(yù)計達(dá)到8億噸，而在2011年時，還僅為4.66億噸。

報告稱，80-85美元，當(dāng)前鐵礦產(chǎn)量中有四分之一已經(jīng)虧本，相關(guān)生產(chǎn)商須竭力削減成本才能繼續(xù)參與交易。然而該投行相信，一大部分礦企可能難以為繼。新情況下，大礦商卻能屹立不倒，從中受益。

需求增長緩慢，市場并不需要大量的新供應(yīng)，“因此我們認(rèn)為，只有成本和礦石質(zhì)量具有比較優(yōu)勢的大礦企，才有動機(jī)去擴(kuò)產(chǎn)，從高成本同行處攫取市場份額”，瑞銀表示。

2012年鐵礦石價格崩塌之前，多番出現(xiàn)短期暴漲，必和必拓與力拓一度被置于蓄意操控市場的風(fēng)口浪尖上。兩年之后，市場形勢逆轉(zhuǎn)，鐵礦貿(mào)易暴利時代終結(jié)，審時奪勢之下，兩巨頭被迫轉(zhuǎn)換戰(zhàn)略。從另一角度看，鐵礦市場話語權(quán)的轉(zhuǎn)移或已悄然開始。