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中國(guó)12月鐵礦石進(jìn)口創(chuàng)天量紀(jì)錄，為進(jìn)口勁增的一年劃下句點(diǎn)，2014年全年共計(jì)9.325億噸，較上年勁增13.8%。進(jìn)口量大幅增長(zhǎng)證明，大型礦商的低成本策略已經(jīng)開(kāi)始奏效。

因?yàn)殍F礦石進(jìn)口跳增并不是因?yàn)橹袊?guó)需求旺盛，中國(guó)2014年1-11月粗鋼產(chǎn)量只比上年同期小增1.9%。鐵礦石進(jìn)口增加也不是因?yàn)殇搹S開(kāi)始備庫(kù)，也不是貿(mào)易商開(kāi)始抄底，無(wú)論是港口庫(kù)存，還是鋼廠庫(kù)存，均呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。

最合理的解釋是，亞洲現(xiàn)貨鐵礦石價(jià)格在2014年大跌47%，進(jìn)口鐵礦石取代了中國(guó)國(guó)內(nèi)一些高成本鐵礦石。這就是三大鐵礦石礦商--巴西淡水河谷、澳洲力拓及必和必拓--所打的算盤(pán)。力拓與必和必拓一再堅(jiān)稱(chēng)，他們大規(guī)模擴(kuò)張西澳礦山的最終效應(yīng)，將是迫使高成本礦商退出市場(chǎng)。

這個(gè)效應(yīng)已經(jīng)在中國(guó)以外的礦商身上顯現(xiàn)，澳洲及其他地區(qū)的較小型礦商被三巨頭打得落花流水?，F(xiàn)在看來(lái)這個(gè)策略也在中國(guó)發(fā)威了，就連一向不是很可靠的官方鐵礦石產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)也顯示，中國(guó)11月鐵礦石產(chǎn)量較上年同期下滑7.5%。

現(xiàn)在三巨頭所面對(duì)的問(wèn)題在于，是否有足夠的高成本鐵礦石被淘汰取代，而這就是讓人還有疑慮的地方。

**新供應(yīng)遠(yuǎn)高于被取代的產(chǎn)量**

中國(guó)鐵礦石進(jìn)口量和粗鋼產(chǎn)量?jī)烧咴龇g的差距，約有11個(gè)百分點(diǎn)。以含鐵量62%鐵礦石為基準(zhǔn)計(jì)，粗略估算顯示，這代表僅略逾1億噸的國(guó)內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量由進(jìn)口取代。這個(gè)數(shù)字聽(tīng)起來(lái)巨大，但若比起鐵礦石三巨頭未來(lái)三年將投放市場(chǎng)的額外4億噸供應(yīng)，就相形見(jiàn)絀了。

由于未來(lái)幾年還有更多供應(yīng)投產(chǎn)，大型礦商必定冀望有更多高成本營(yíng)運(yùn)被迫關(guān)閉。盡管許多規(guī)模較小的鐵礦石廠商肯定在慘淡經(jīng)營(yíng)，但煤炭行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)顯示，即便是處于虧損狀態(tài)，但要讓產(chǎn)量退出市場(chǎng)仍緩不濟(jì)急。

中國(guó)或許有更多國(guó)內(nèi)產(chǎn)量被閑置，但主要由國(guó)家控制的鋼企的旗下規(guī)模較大礦場(chǎng)，可能仍繼續(xù)運(yùn)作。全球其他地區(qū)的產(chǎn)量也可能減少，但這不太可能抵銷(xiāo)增加的供應(yīng)。

中國(guó)鐵礦石進(jìn)口明細(xì)顯示，2014年1-11月自澳洲進(jìn)口量較2013年同期增長(zhǎng)30.7%；自巴西進(jìn)口數(shù)量則增11%。這的確證實(shí)力拓、必和必拓和淡水河谷的低成本產(chǎn)量正搶占市場(chǎng)份額。第四大礦商FMG也是如此，只是進(jìn)展不如那三大巨頭。

這意味如果三巨頭真的決定利用低成本供應(yīng)來(lái)逼退競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，那么鐵礦石價(jià)格可能還會(huì)進(jìn)一步走跌。當(dāng)然，鋼鐵需求勁增或許可成為救星，但這似乎不太可能，即便中國(guó)加速一些基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目以支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

更為可能的是鐵礦石過(guò)量供應(yīng)繼續(xù)擴(kuò)增，讓價(jià)格復(fù)蘇遙不可及。